アウト・オブ・ザ・マネー

アウト・オブ・ザ・マネー（Out of the money）は、「OTM」とも呼ばれ、オプション取引において、本質的価値を有していない状態（不利な状態）をいいます。

原資産価格（市場価格）と権利行使価格（行使価格）との関係において、オプションの買方が権利行使をした場合に「損失が発生する状態」であり、具体的には、コール・オプションでは、行使価格が市場価格を上回る場合、またプット・オプションでは、行使価格が市場価格を下回る場合を指します。

・コールオプションの場合：市場価格＜行使価格
・プットオプションの場合：市場価格＞行使価格

アウト・オブ・ザ・マネーの本質的価値

本質的価値とは、コール・オプションまたはプット・オプションの「権利行使価格」と「原資産価格」の差額分で、オプションの現時点での価値であり、その権利を行使することによって、オプションから、どのくらいの利益が発生するのかを表しています。

一般にアウト・ザ・マネーでは、本質的価値がマイナスで、権利行使時に損失が出る「不利な状態」となっています。

アウト・オブ・ザ・マネーの例

例えば、米ドル／円の通貨オプションにおいて、権利行使価格100円の米ドルコール・オプションを持っていたとします。

この場合、原資産価格（市場価格）が90円の時にオプションの権利行使をすると、市場では90円で安く買えるところを100円で高く買わなければならず、オプション料以外に10円の損失が出ることになり、このような状況（アウト・オブ・ザ・マネー）では権利行使をすることはありません。