アノマリー

アノマリーは、ある法則や理論から見て、異常（例外）または説明できない事象をいいます。これは、相場に関して、はっきりとした理論的な根拠を持つ訳ではないものの、実際に「よく当たるかもしれない」とされる経験則をいいます。

一般に相場には、既存の投資理論では証明のつかない価格形成や、経済合理性だけでは説明できない動きが昔からあり、これらは外国為替や債券、コモディティなどにも見られますが、その多くは株式を対象とするものになっています。

また、これらを具体的に知ることによって、パフォーマンスの向上につなげられる可能性もあり、積極的に活用している投資家も多いです。

目次：コンテンツ構成

• 時期性によるアノマリーの具体例
• 銘柄属性によるアノマリーの具体例

時期性によるアノマリーの具体例

時期性によるアノマリーの具体例として、以下が挙げられます。

・12月の株価は安く、逆に1月の株価は高い
・月曜日の株価は高い
・2日から取引が始まる月は相場が荒れる
・前年末の反動で値上がりした株価も節分（2月3日）の頃には天井を打ち、彼岸（3月20日）の頃に底値になる（節分天井・彼岸底）
・日本株は4月に上昇しやすい（4月効果、新年度相場）
・米国株は5月から9月までの期間は、市場がもたつくことが多い（Sell in May）
・米国株は10月に安値を付けやすく、10月に買うと儲けやすい（10月効果）
・米国株は中間選挙の年を安値に、大統領選挙の年に向かって上昇する（大統領サイクル）

銘柄属性によるアノマリーの具体例

銘柄属性によるアノマリーの具体例として、以下が挙げられます。

・時価総額の小さい銘柄は、市場平均よりも高い収益率をもたらすことが多い（小型株効果）
・PERの低い銘柄は、市場平均よりも高い収益率をもたらすことが多い（低PER効果）
・配当利回りの高い銘柄は、市場平均よりも高い収益率をもたらすことが多い（配当利回り効果）
・直近のリターンが高い銘柄は、その後も高いリターンが短時間持続することが多い（モメンタム効果）
・直近のリターンが高い銘柄は、3年から5年の長期では低いリターンになることが多い（リターン・リバーサル効果）
・利益の出ている銘柄は売られやすく、一方で損失が出ている銘柄はそのまま保有されることが多い（投資家の気質効果）
・R&D投資が多い銘柄は、その将来性から高いリターンを狙えることが多い
・企業の不祥事が発生した時に株価は理論水準を大幅に下回り、それから理論値に少しずつ回帰していくことが多い