下鞘（下ザヤ）

下鞘（下ザヤ）は、株式や商品先物などで使われる用語で、二つの比較対象の相場において、片方が他方よりも安いことをいいます。

株式では、ある銘柄の株価が他の同一業種の銘柄の株価よりも安いことを指し、また商品先物などでは、ある限月の相場が他の限月の相場よりも安いことを指します。また、その他に、取引所間に着目して、ある取引所の相場が他の取引所の相場よりも安いことを指す場合もあります。

一方で、下ザヤとは反対に、二つの比較対象の相場において、片方が他方よりも高いことを「上ザヤ」と言います。