真正価値

読み方: しんせいかち
英語名: Intrinsic Value
分類: デリバティブ|オプション

真正価値は、オプションのプレミアムの構成要素の一つで、「本源的価値」や「本質的価値」、「内在的価値」とも呼ばれ、コール・オプションまたはプット・オプションの「権利行使価格(行使価格)」と「原資産価格(市場価格)」の差額分のことをいい、オプションの現時点での価値を意味します。また、プレミアムとは、オプションの権利に対して付けられる価値のことをいい、「真正価値」と「時間価値」から構成されます。

一般に真正価値は、現時点で権利行使をすることによって、このオプションからどのくらいの利益が発生するかを表しており、市場価格と行使価格を比較して、このオプションを行使することがどれだけ有利な状態であるかを見ることができます。例えば、コール・オプションにおいて、市場価格が120円、行使価格が100円であれば、真正価値は20円(=120円-100円)と計算され、市場価格が行使価格より高くなるほど、プレミアムは大きくなります。

通常、行使価格が市場価格より有利なイン・ザ・マネー(ITM)のオプションは、真正価値を持っており、利益の出ている状態となっています(権利行使)。一方で、行使価格が市場価格より不利なアウト・オブ・ザ・マネー(OTM)や等価な(差がない)アット・ザ・マネー(ATM)のオプションは、真正価値がゼロとなっています(権利放棄)。

・コール・オプション:真正価値=原資産価格-権利行使価格
・プット・オプション:真正価値=権利行使価格-原資産価格